汽車業(yè)是中國產(chǎn)業(yè)鏈最長的產(chǎn)業(yè),四個(gè)最重要行業(yè)是:鋼鐵、玻璃、輪胎和內(nèi)飾

　　7月15日一開盤,賀先生以10.85元買入長安汽車(000625),他的理由是,14日晚國家出臺(tái)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策,該股票會(huì)因此上漲。結(jié)果當(dāng)日該股收于11.15元,漲8.67%。一直看好汽車股的他再次嘗到甜頭。

　　中國汽車市場上半年累計(jì)銷售汽車609.88萬輛,同比增長17.69%。其中,乘用車銷售453.38萬輛,同比增長25.62%;商用車銷售156.50萬輛,同比下降-0.52%。此外,1-5月,汽車工業(yè)完成工業(yè)銷售產(chǎn)值10,186.07億元,同比增長3.79%,扭轉(zhuǎn)"增產(chǎn)不增收"的局面。這也是中國汽車半年銷量第一次突破600萬輛的大關(guān),第一次半年銷量超過美國。

　　油價(jià)的漲價(jià)風(fēng)波并未能成為打壓高估值汽車股的理由,但在銷量瘋狂沖高的提振下,汽車股近期擺脫了刺激政策的懷抱,演繹一輪業(yè)績驅(qū)動(dòng)行情。

　　截至7月14日,汽車制造板塊7月累計(jì)平均漲幅為12.23%。漲幅居前為巨輪股份(002031)、 黔輪胎Ａ（000589.SZ）、 一汽轎車(000800)、上海汽車(600104),分別漲30.60%、30.00%、28.56%、26.82%。

　　汽車產(chǎn)業(yè)的持續(xù)向好,讓看好汽車板塊的股民獲益匪淺。而作為擁有最漫長產(chǎn)業(yè)鏈的汽車業(yè)來說,上下產(chǎn)業(yè)鏈條的上市公司同樣獲益匪淺。

　　行業(yè)拉動(dòng)路徑

　　汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇,將會(huì)拉動(dòng)哪些行業(yè)？

　　汽車業(yè)作為中國產(chǎn)業(yè)鏈最長的產(chǎn)業(yè),對GDP貢獻(xiàn)巨大,現(xiàn)在汽車業(yè)占GDP2.8％,預(yù)計(jì)未來還可成長3倍。汽車工業(yè)可以拉動(dòng)150多個(gè)相關(guān)行業(yè),對于機(jī)床、模具、鋼鐵、有色金屬、電子、化工等行業(yè)的影響與拉動(dòng)作用顯著。

　　作為鋼鐵行業(yè)的下游,汽車產(chǎn)量增加將成為拉動(dòng)鋼鐵需求的新引擎。汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇,能夠最直觀拉動(dòng)的還有汽車零部件行業(yè)和輪胎行業(yè)。

　　以汽車整車為核心的產(chǎn)業(yè)鏈,向上延伸至原材料、機(jī)械設(shè)備、零部件、生產(chǎn)服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施的供應(yīng)商,向下延伸至銷售渠道和客戶,并側(cè)面擴(kuò)展到輔助性產(chǎn)品的制造商和技術(shù)開發(fā)商。

　　僅汽車零部件這塊,一般就涉及發(fā)動(dòng)機(jī)、車身、玻璃、底盤、車架、橋箱、空調(diào)、座椅等項(xiàng)目,還包括汽車電子等關(guān)鍵技術(shù)零部件。

　　若以技術(shù)含量較高的新能源汽車為例,能夠帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈條則更多更密集。以下舉例說明,新能源汽車可以帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)及上市公司,包括:鋼鐵（寶鋼股份(600019)等）、大宗原材料（西藏礦業(yè)(000762)、中信國安(000839)）、鎳鉑金屬（貴研鉑業(yè)(600459)、吉恩鎳業(yè)(600432)）、稀土材料（包鋼稀土(600111)、ST有色）、電動(dòng)機(jī)（中科三環(huán)(000970)）、電控系統(tǒng)（寧波韻升(600366)、科達(dá)股份(600986)）、電容器零部件（法拉電子(600563)）、零部件生產(chǎn)（萬向錢潮(000559)）、整車生產(chǎn)（一汽轎車、福田汽車(600166)）、動(dòng)力電池系統(tǒng)（中國寶安(000009)、杉杉股份(600884)）、電解液（江蘇國泰(002091)）、隔膜（佛塑股份(000973)）、電池組裝（廣州國光(002045)）、能量回收系統(tǒng)（科力遠(yuǎn)(600478)）等。

　　寶鋼馬鋼歡享汽車板蛋糕

　　作為與汽車產(chǎn)業(yè)鏈銜接最緊密的鋼鐵行業(yè),汽車板的產(chǎn)銷量也同步走出了一波喜人的行情。擁有汽車板生產(chǎn)能力的各大鋼鐵企業(yè)都開足馬力生產(chǎn),盡力滿足車市所需。

　　車市的紅火,讓占據(jù)國內(nèi)汽車板市場份額超過50％的寶鋼股份（600019.SH）獲益匪淺。

　　據(jù)來自寶鋼的公開數(shù)據(jù)顯示,寶鋼國際鋼貿(mào)公司今年前5個(gè)月累計(jì)銷售汽車用鋼28.5萬噸。其中,5月份用戶訂貨量達(dá)9.37萬噸,比上月增長3.17萬噸,增幅超過50％,創(chuàng)寶鋼鋼貿(mào)公司成立以來單月銷量新高。

　　分析師稱,寶鋼股份還是目前國內(nèi)最大的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。

　　公司短期產(chǎn)能的增長主要來源于三熱軋和五冷軋的建成投產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,而長期來看,將在2012年之前,通過新建并購,計(jì)劃形成5000萬噸的產(chǎn)能。作為國內(nèi)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)以及分享汽車行業(yè)傳導(dǎo)受益最多的鋼鐵公司,給予寶鋼股份一定的估值溢價(jià)是合理的。

　　另外,馬鋼股份(600808)（600808.SH）在這方面也是受益上市公司之一。

　　據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解,馬鞍山鋼鐵近幾個(gè)月的汽車板訂單逐漸上升,到5月訂單已達(dá)4.5萬噸,幾乎3倍于去年年底。訂單增長的主要由于馬鋼對汽車板技術(shù)和銷售的大力推進(jìn),同時(shí)復(fù)蘇的汽車制造行業(yè)也促進(jìn)了馬鋼的訂單增加。據(jù)悉,江淮汽車(600418)和長安汽車兩家制造商已經(jīng)成為馬鋼的長期客戶,馬鋼每月都將定量發(fā)送汽車外面板到這兩家廠商。

　　走出低谷的零部件

　　隨著國內(nèi)汽車消費(fèi)升穩(wěn),汽車零部件也走出低谷。

　　今年上半年國內(nèi)汽車消費(fèi)復(fù)蘇明顯,上半年汽車銷量突破600萬輛,同比增長17.69%。在這種情況下,零部件供應(yīng)商的日子明顯好過起來。

　　近日,多家汽車零部件上市公司相繼發(fā)布盈利預(yù)增公告。13日,天興儀表(000710)（000710.SZ）公告稱,預(yù)計(jì)2009年上半年凈利潤約400萬元至500萬元,同比增長400%至550%。業(yè)績增長主要源于公司汽車部品增量較大、銷售收入增加。

　　據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解,二季度以來,以內(nèi)需為主的國內(nèi)汽車零部件業(yè)產(chǎn)銷兩旺,毛利潤率環(huán)比大增。業(yè)內(nèi)人士指出,這源于原材料價(jià)格較去年大幅下降及銷量大幅增長,預(yù)計(jì)這一態(tài)勢有望持續(xù)。

　　今年下半年汽車零部件業(yè)的毛利率將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上半年。

　　廣發(fā)證券汽配行業(yè)分析師黎韋清則向理財(cái)周報(bào)記者表示,在中國汽車行業(yè)中,汽車整車與汽車零部件的規(guī)模是1∶0.66,而這一比例在國外汽車發(fā)達(dá)國家為1∶1.7。中國的汽車零部件行業(yè)面臨著廣闊的發(fā)展空間。主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:第一,新增整車配套將會(huì)對汽車零部件工業(yè)形成一個(gè)線性拉動(dòng)關(guān)系,即零部件行業(yè)將與汽車制造行業(yè)同步增長。第二,2007年末我國民用汽車保有量5697萬輛,比上年末增長14.3%。若不包括其中的1468萬輛三輪汽車和低速貨車,則民用汽車保有量為4229萬輛,增長26.7%。汽車保有量的激增帶來的汽車零部件修理、更換的需求也將加速釋放出來。第三,出口的帶動(dòng)。預(yù)計(jì)未來3年零配件行業(yè)增速將會(huì)維持在高于行業(yè)平均增速的水平。

　　背靠一汽集團(tuán)的一汽富維(600742)頗受中金公司看好。背靠一汽集團(tuán)的一汽富維其主要客戶為一汽大眾和一汽轎車。

　　今年上半年一汽大眾終端銷量超過32萬輛,同比增長21%;而一汽富維參股的旭陽富奧和德爾塔富奧為一汽大眾、一汽轎車供應(yīng)內(nèi)飾件,銷量將受益上升。此外,下半年一汽富維的另一增長點(diǎn)將來自于一汽豐田的配套業(yè)務(wù)。

　　而在汽車玻璃方面,福耀玻璃(600660)和耀皮玻璃(600819)將是最大的受益者。福耀玻璃目前是國內(nèi)最具規(guī)模、技術(shù)水平最高的汽車玻璃生產(chǎn)制造商,也是中國唯一一家出口美國無須繳納反傾銷稅的汽車玻璃企業(yè)。其產(chǎn)品擁有明顯的品牌優(yōu)勢和成本優(yōu)勢。而耀皮玻璃汽車玻璃業(yè)務(wù)在國內(nèi)外市場開拓方面取得了新突破,相繼獲得上汽榮威等多項(xiàng)新訂單。上述兩大汽車玻璃龍頭,受益將會(huì)比較明顯。

　　另外,天興儀表（000710.SZ）主業(yè)是汽車儀表和車用部品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、加工、銷售,是中國生產(chǎn)汽車、摩托車儀表和車用零部件重點(diǎn)企業(yè),其主導(dǎo)產(chǎn)品"天興牌"汽摩儀表是中國車用儀表行業(yè)著名品牌,具有年產(chǎn)200萬套的綜合生產(chǎn)能力,在全國市場占有率達(dá)到1/3。

  　利潤暴增的輪胎

　　汽車銷量漲了,汽車輪子一樣會(huì)銷得很快。

　　黔輪胎公告稱,預(yù)計(jì)2009年半年度凈利潤同比上升100%至150%。在此之前,青島雙星(000599)也稱上半年凈利潤大幅增長。兩家或者更多家輪胎類上市公司陸續(xù)發(fā)布上半年利潤大幅預(yù)增的公告。

　　13日黔輪胎義無反顧地漲停,接著雙錢股份(600623)也開始跟著表現(xiàn)。此前青島雙星也有過相當(dāng)不俗的表現(xiàn)。而這些只是國內(nèi)輪胎業(yè)復(fù)蘇的一個(gè)縮影,更多輪胎企業(yè)正在或?qū)⒕砣霕I(yè)績增長的熱潮中。

　　國信證券石油化工行業(yè)分析師陳愛華指出,在天膠等原材料價(jià)格大幅下降50%、輪胎產(chǎn)品降價(jià)幅度有限的雙重作用下,輪胎業(yè)毛利率水平大幅提升5%至10%,達(dá)到歷史最高水平。

　　隨著產(chǎn)銷兩旺,國內(nèi)輪胎業(yè)二季度利潤出現(xiàn)明顯回升。今年2月國內(nèi)輪胎業(yè)總利潤為1439萬元,同比大幅下降98%;5月總利潤達(dá)38億元,同比增長43%。盡管目前行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未披露,但多家輪胎企業(yè)高管表示,二季度公司的盈利增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一季度。

　　中國橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)副秘書長談?dòng)窭は蛴浾弑硎?"今年下半年輪胎業(yè)仍將保持穩(wěn)定增長。在國家的四萬億投資計(jì)劃中,鐵路、公路、水利電網(wǎng)改造及汶川地區(qū)災(zāi)后重建占比超過50%。這些都將拉動(dòng)巨型工程輪胎的需求增長。此外,公路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,也將進(jìn)一步拉動(dòng)載重胎、轎車胎需求增長。

　　一度最受海外市場沖擊的風(fēng)神股份(600469)也出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。風(fēng)神股份董秘韓法強(qiáng)向記者表示,"目前公司大部分產(chǎn)品供不應(yīng)求,這主要源于公司適時(shí)改變策略。去年以出口、配套、維修三大市場并重,但前二者受到金融危機(jī)沖擊,今年開始更關(guān)注維修市場。從上半年的情況看,公司復(fù)蘇跡象很明顯。"

　　據(jù)了解,風(fēng)神股份維修銷量占總銷量四成,去年同期配套市場占總銷量四成。眾所周知,維修市場的毛利率遠(yuǎn)高于出口或者配套,因此,多家分析師判斷風(fēng)神股份的毛利率將較一季度大幅回升。

　　另外,黔輪胎主要生產(chǎn)"前進(jìn)"牌汽車斜交輪胎、半鋼子午線輪胎、全鋼載重子午線輪胎、工程機(jī)械輪胎等,年生產(chǎn)能力510萬條,規(guī)格品種1500多個(gè),是國內(nèi)規(guī)格品種最為齊全輪胎生產(chǎn)企業(yè)。公司毛利率水平較為突出,橫向來看,公司的毛利率水平一直保持在第三的水平,近四年來的數(shù)據(jù)顯示,公司毛利率水平為行業(yè)第一位。

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